13 августа, 2022

Frant.me

Информационный портал Кузбасса

Как война в России ослепила мир инвестирования в ESG

До того, как 24 февраля Москва ввела войска в Украину, Сбербанк, поддерживаемый Кремлем банк, который уже стал объектом международных санкций, получил более высокие оценки экологических, социальных и управленческих рисков (ESG), чем некоторые западные кредиторы.

MSCI Inc и Sustainalytics повысили рейтинг ESG для крупнейшего российского кредитора в декабре прошлого года, сославшись на такие факторы, как улучшение конфиденциальности данных. В конце прошлого года S&P Global Inc присвоило Сбербанку положительный рейтинг.

Рейтинговые агентства быстро изменили курс после атаки, понизив или приостановив рейтинги Сбербанка и других связанных с государством российских компаний, например, под давлением разоблачений новых западных санкций.

Этот сдвиг заставил некоторых инвесторов пересмотреть то, как геополитика, суверенитет и права человека учитываются в рейтингах ESG.

По словам Даны Д’Ариа, содиректора по инвестициям отдела управления активами Envestnet Inc., первым шагом будет включение предупредительных признаков войны и разрешение продавать акции, пока они еще есть в продаже.

«Не лучше ли было продать российские акции до того, как они будут заморожены?» — сказал Д’Ария. Он и Envestnet отказались обсуждать конкретные холдинговые компании.

Саймон МакМахон, руководитель отдела исследований ESG Sustainalytics, сказал, что выход на Украину был «черным лебедем» из-за его малой вероятности и большого влияния, и сказал, что инвесторы осознавали риски, связанные с инвестициями в регион.

«Было бы глупо предлагать инвесторам полагаться исключительно на рейтинги ESG, поскольку вкладывать средства в Россию (Беларусь) и Украину становится все более рискованно», — сказал он.

Однако Sustainalytics, принадлежащая Morningstar Inc., пересматривает свою методологию, чтобы картировать подверженность компаний непредсказуемым, неконтролируемым событиям.

Новые «Индикаторы системных событий» Sustainalytics нацелены на то, чтобы отобразить любое событие, которое оно определяет как «событие, которое носит непредсказуемый характер, затрагивает одновременно большие группы компаний и затрагивает несколько вопросов ESG».

READ  Ирина переехала из России в Дордрехт и открыла здесь собственную пекарню.

Перед рейдом Sustainalytics дал Сбербанку 21,47 балла, что выше, чем у JPMorgan и Deutsche Bank. Рейтинг риска Банка России повышен до текущего уровня «высокий риск» 33,4 с учетом новых системных показателей.

MSCI, которая в декабре повысила рейтинг Сбербанка до «А» с «ВВ», регулярно пересматривала свою рейтинговую систему и ограничивала рейтинги российских компаний, удаляя их из своих индексов.

Представитель MSCI Мелани Бланко заявила, что на всех рынках, охватываемых MSCI, государственные компании имеют в среднем самые низкие рейтинги ESG, как правило, из-за слабого корпоративного управления и высокого риска коррупции.

Представитель S&P заявил, что продолжает пересматривать свое покрытие и методологию для компаний, пострадавших от России, но отказался подробно обсуждать рейтинги.

Риск автономии

Фонды, которые исключают или недооценивают компании из стран с плохой репутацией в области прав человека, представляют собой лишь малую часть десятков триллионов долларов, вложенных в инвестиции ESG.

Директор MSCI Меггин Твинг Истман сообщила агентству Рейтер, что российское вторжение «заставляет многих людей переосмыслить» то, как они оценивают геополитику, при этом многие инвесторы из стран с формирующимся рынком (EM) предпочитают иметь дело со странами, где иногда плохая репутация в области прав человека.

«Если все, что вы хотите сделать, это купить EM, это часть того, что вы покупаете», — сказал он.

Но растет потребность в стратегиях с защитой прав человека.

Джули Кейн, генеральный директор Democracy Investments, инвестиционного консультанта фонда Democracy International с капиталом 5 млн долларов, сказала, что после российского вторжения резко возросли новые интересы и приток капитала. По данным Lipper, в этом году он принес новые депозиты на 3 миллиона долларов, по 1 миллиону долларов в феврале, марте и апреле.

READ  Министр финансов заявил, что Россия не запретит торговлю криптовалютой

Если страна происхождения компании имеет низкий рейтинг по индексу демократии The Economist, фонд снижает вес некоторых своих инвестиций.

В результате он по-прежнему подвергается воздействию государственных предприятий, в том числе Китая, который подвергся международному давлению в отношении прав человека в регионе Синьцзян.

Кейн сказал, что было бы хорошо иметь такие интересы, пусть и в уменьшенном виде, «чтобы оказать давление на авторитарную власть, чтобы она стала лучшими гражданами мира».

Министерство иностранных дел Китая и Информационное бюро Госсовета не ответили на запросы о комментариях.

США заявили, что Китай совершает геноцид против мусульман-уйгуров в Синьцзяне. Пекин отверг все обвинения в правонарушениях.

Другой фонд, Freedom 100 Emerging Markets ETF стоимостью $220 млн, занимает более жесткую позицию. В него не входят компании из стран с низкими показателями «человеческой свободы», поддерживаемыми Институтом Катона и Институтом Фрейзера.

Это редкость среди фондов развивающихся рынков, потому что они избегают российских и китайских акций. Управляющий фондом Перт Доул сказал, что вторжение России помогло привлечь новые деньги. Данные Lipper показывают, что в этом году компания заработала 117 миллионов долларов.

«Похоже, что это вторжение заставило инвесторов лучше, чем когда-либо, осознать риск автократии, и они рассматривают независимость как опережающий индикатор», — сказал Доул.

Москва называет свое вторжение «специальной военной операцией» по защите русскоязычных от украинцев, стремящихся ввести Киев в НАТО, что, по словам России, она не может принять. Запад и Украина заявляют, что Россия ведет неоправданную агрессивную войну.

Русское разоблачение

Конечно, большинство фондов, ориентированных на ESG, мало или совсем не связаны с Россией. По данным неправительственной организации Inclusive Development International, ответственной за корпоративную отчетность, в марте были размещены облигации на сумму 320 миллионов долларов, связанные с российским правительством, включая государственный долг и акции Сбербанка и других организаций, поддерживаемых государством. 75 в американских и европейских фондах ESG.

READ  В Россию прибыли новейшие смартфоны

По данным Standard Research and Analysis, в пассивно управляемых фондах находится около 100 миллиардов долларов, связанных со стандартными индексами, составленными MSCI и другими.

Некоторые оценщики ESG сигнализировали о санкциях против российских компаний, связанных с правительством, еще до вторжения, но влияние этих оценщиков было ограниченным. В сообщении от 29 ноября подразделение S&P поручило Сбербанку провести оценку рисков и стратегическое планирование.

В записке содержится предупреждение о коррупции и централизованной власти в России, но говорится, что «включение банка в международный санкционный список в настоящее время не влияет на эффективность управления его бизнесом и не создает непосредственных финансовых или операционных рисков».

Несмотря на включение в санкционный список США и ЕС в 2014 году после аннексии Крыма Россией, Сбербанк рос в течение следующих семи лет, сохранив значительное присутствие на некоторых европейских рынках и увеличив свою чистую прибыль на 74% до 1,24 трлн рублей. 2021.

В заявлении Сбербанка говорится, что его «впечатляющее улучшение» рейтингов ESG в 2021 году отражает «внутренние инициативы по трансформации ESG и его лидерство в области устойчивого развития в России». Он не ответил на конкретные вопросы о рейтингах.