Имела ли смысл история Теслы?

Пол Кругман — лауреат Нобелевской премии по экономике и обозреватель журнала Нью Йорк Таймс.

Если вы были одним из тех людей, которые купили биткойн или любую другую криптовалюту на пике прошлой осенью, вы потеряли много денег. Утешительно ли знать, что вы потеряете аналогичную сумму, если вместо этого купите акции Tesla?

Ну, может быть, нет. Однако обвал акций Tesla — это возможность поговорить о том, что делает компании успешными в век информации. И, в конце концов, у Теслы и Биткойна может быть больше общего, чем вы думаете.

Недавний спад Tesla, который, безусловно, является частью общего падения акций технологических компаний, но является исключительно ярким примером, вероятно, можно объяснить покупкой Илоном Маском Twitter и последующим саморазрушением его репутации. Учитывая поведение Маска, я бы не доверил ему кормить моего кота, не говоря уже о управлении крупной компанией. Кроме того, продажи Tesla, по крайней мере частично, зависят от восприятия Маска как крутого парня. Кто, кроме «Сделаем Америку снова великой», который, вероятно, в любом случае не купил бы Теслу, до сих пор так считает?

С другой стороны, как человеку, который провел большую часть своей карьеры в академических кругах, я знаком с явлением, когда люди действительно блестящие в одних областях, но совершенно глупые в других. Насколько я знаю, Маск был или был очень эффективным руководителем в Tesla и SpaceX.

Но даже если бы это было так, трудно объяснить огромную рыночную оценку Tesla до падения или даже ее текущую стоимость. В конце концов, чтобы быть такой ценной, Tesla должна была бы получать огромную прибыль не только в течение нескольких лет, но и таким образом, чтобы можно было ожидать, что она будет продолжаться в течение многих лет.

На самом деле, некоторые технологические компании в долгосрочной перспективе являются машинами для получения прибыли. Apple и Microsoft по-прежнему возглавляют список самых прибыльных американских компаний спустя почти четыре десятилетия после появления персональных компьютеров.

Есть одно принципиальное отличие: мы понимаем (более или менее) долговечность доминирования Apple и Microsoft, и трудно понять, как Tesla могла добиться чего-то подобного. Каким бы крутым ни было руководство компании. Apple и Microsoft извлекают выгоду из так называемого мощного сетевого эффекта. Проще говоря, все используют свои продукты, потому что все используют свои.

В случае с Microsoft классическая история заключается в том, что компании продолжали покупать свое программное обеспечение, даже когда многие люди в мире технологий отговаривали их, потому что они уже были настроены на его использование. Такие продукты, как Word или Excel, возможно, не очень хороши, но все в определенной компании и в других компаниях, с которыми они имели дело, использовали их, и у них были ИТ-отделы, которые знают, как их использовать. Сегодня у Microsoft лучшая репутация, чем раньше, но, насколько я могу судить, ее сила на рынке по-прежнему является отражением отдыха и рабочих привычек, а не восприятия совершенства.

История Apple отличается, по крайней мере, в деталях. Это больше касается отдельных пользователей, чем настроек, и это больше касается физических продуктов, чем просто программного обеспечения. Apple считалась гениальной, и я не думаю, что Microsoft была такой. Но на экономическом уровне это то же самое. Я могу подтвердить на личном опыте, что как только вы войдете в экосистему iPhone/iPad/MacBook, вы не откажетесь от ее удобства, пока не представите что-то намного лучшее.

Подобные истории можно рассказать и о некоторых других компаниях, таких как Amazon, с их инфраструктурой дистрибуции.

Что возвращает нас к тому, почему Тесла так дорого стоит. Насколько я могу судить, ответ заключается в том, что инвесторы влюбились в историю. Они влюбились в историю гениального и гениального новатора, хотя и не задумывались над тем, как этот парень — пусть он и действительно тот, кем кажется — мог создать вечную денежную машину.

Как я уже сказал, есть сходство с биткойнами. Несмотря на годы усилий, никто до сих пор не смог найти достойного оправдания для криптовалюты, кроме отмывания денег. Но, тем не менее, цены выросли из-за ажиотажа, поддерживаемого твердым ядром истинно верующих. Нечто подобное наверняка произошло и с Tesla, хотя компания делает полезные вещи.

Я думаю, что в конце концов мы увидим, что произойдет. Но я пока не доверяю Илону Маску своего кота.