Как низко может упасть Bpost?

Поворотный пункт в череде политических и финансовых скандалов, цена акций, вызывающая головную боль у акционеров, и поиск генерального директора, которому трудно заявить о себе. Есть ли какое-либо направление, кроме мыслимого глубокого конца для Bpost? «Все должно быть очищено с помощью очистителя высокого давления».

Когда Bpost стала публичной в июне 2013 года, более 22 000 бельгийцев купили акции почтовой компании на сумму почти три миллиарда евро. Джонни Тейс был генеральным директором в течение одиннадцати лет и провел множество реформ, чтобы превратить ее в современную компанию. Но в конце того же года он отказался продлить свой срок, после того как по настоянию PS было решено сократить зарплату генерального директора вдвое с 1,2 миллиона евро до 650 000 евро в целом.

Во-первых, преемнику Коэну Ван Гервену удалось продолжить рост: в начале 2018 года Bpost оценивалась более чем в шесть миллиардов евро. Ван Гервен сосредоточился на выходе на рынок посылок и с нетерпением ждал приобретения PostNL. Но это подскочило. Затем была передана американская Mondial Relay. По мнению аналитиков, за большие деньги: акции рухнули, а через год Bpost стоила всего 1,6 млрд евро. После скандалов последних месяцев осталось едва ли 900 миллионов евро.

Высокая конкуренция и острая маржа

Таким образом, Почтовая служба находится как раз в том углу, где происходят забастовки. «Это также связано с сектором, в котором работает Bpost», — говорит Паскаль Пепин, профессор банковского дела и фондовой биржи в KU Leuven и соучредитель финансового блога Spaarvarkens.be. «PostNL также переживает тяжелые времена из-за высокой конкуренции и высокой маржи. Добавьте к этому волатильность, вызванную коронным кризисом — с большим количеством пакетов в 2020-2021 годах, а затем более спокойным периодом — все равно будет тяжело, кроме от скандалов, которые сейчас всплывают».

Тот факт, что государство остается крупнейшим акционером, создает дополнительные сложности. Паепен: «У вас широкое присутствие профсоюзов и много политических фанфар. Вы можете видеть это сейчас в Одри Ханнард, у которой были тесные связи с PS. Председатель правления должен служить компании как представитель всех акционеров. Это не дело здесь».

Ханнард появился на собрании акционеров Bpost в среду утром. Там она сказала: «Я разделяю ваше разочарование». «Плохое поведение некоторых людей не имеет ничего общего с подавляющим большинством сотрудников, которые каждый день делают потрясающую работу».

«На самом деле, фундаментальные показатели Bpost в порядке, — говорит Том Саймонтс, главный экономист KBC. «Денег еще много. Добавлю цифры: чистая прибыль 250 млн евро в 2019 году, 230 млн евро в 2020 году, 130 млн евро в 2022 году. Но сейчас много неопределенности: что будет с теми, Выгодные госконтракты? Хватит ли еще места для обеспечения роста? Инвесторы задаются вопросом, что они на самом деле покупают».

Паепен: «Я всегда советую людям держаться от этого подальше. В моем портфеле также нет акций Bpost. Хотя, как и любой другой бельгиец, я все еще владею 8,7 акциями Bpost через правительство. В краткосрочной перспективе спекулянты могут иметь возможность заработать». Что-то в этом есть, ставка сейчас очень низкая. Но если вы хотите купить акции устойчивых компаний и сохранить их в своем портфеле на десять лет, я бы не рекомендовал Bpost».

«На данный момент аналитика нет», — говорит Патрик Кассельман, главный специалист по акциям BNP Paribas Fortis Private Banking. «Но, возможно, оглядываясь назад, выяснится, что это подходящее время и мы сейчас находимся на пике неопределенности. Если вся неопределенность исчезнет через полгода-год, станет ясно, что цена сейчас очень низкая. Учитывая ее сильный баланс, Bpost может выдержать шок, даже если вы потеряете 300 миллионов евро.И представьте, что они теряют некоторые государственные контракты: это также может привести к экономии.

Bpost также грозит возможный штраф от Европейской комиссии за необоснованную государственную помощь. По словам члена парламента N-VA Михаэля Фрейлиха, «все штрафы и возмещения вместе взятые в худшем случае составляют более 800 миллионов евро».

Найдите нового генерального директора

Либералы решительно выступают за полную приватизацию компании. Это решение? «Конечно, не потому, что цена акций сейчас падает, а потому, что вы, как правительство, срываете с себя одежду», — говорит Симонтес. В лучшем случае, если кто-то возьмет на себя ответственность с сильными полномочиями, кто сможет очистить все с помощью очистителя высокого давления без вмешательства правительства. Тогда инвесторы узнают, что на самом деле означают цифры. Bpost придется доказать, что она может стоять на своих собственных ногах и держать расходы под контролем. Потому что у него тоже есть свои сильные стороны: Bpost вложил средства в обработку посылок и имеет хорошую инфраструктуру. Но теперь нужно вынести все грязное белье».

Привлечь опытного генерального директора будет непросто, учитывая жесткий потолок зарплат. Потом кто-то из твоего дома? «Возможны оба варианта, — говорит Кассельман. «Учитывая операционные проблемы, инсайдер был бы преимуществом. Но в последние годы инсайдеры действительно стали играть роль, например, Дирк Тереза ​​и Коэн ван Гервен. Это не всегда так успешно. Тот, кто наводит порядок со стороны, кажется более скорее всего для меня».

Симонтес: «Кто хочет рисковать? Мусор, как если бы вы поднимались на Коль д’Изоар на степбайке. И это с шинами, которые я не знаю, правильно ли они накачаны».