Наши 10 любимых акций на второе полугодие

Первые шесть месяцев 2024 года по-прежнему были радужными для мировых фондовых бирж. Изменится ли ситуация во второй половине года?

Мы внесли лишь незначительные изменения в наш выбор привилегированных акций на второе полугодие по сравнению с нашим декабрьским выбором на весь год. Мы делаем это отчасти потому, что ожидаемое увеличение числа предпочтительных кандидатов еще не произошло, а отчасти потому, что такая возможность существует только после 2024 года. Отбор осуществляется в алфавитном порядке, а не от самого большого участника к самому маленькому.

Фаворит 1: Акер ББ

Цены на нефть демонстрируют временное снижение после падения в последние месяцы примерно с 90 до 70 долларов за баррель. Страны-производители нефти больше не стремятся достичь цен в 100 долларов и выше за баррель, но они не допустят дальнейшего падения цен. При необходимости они ограничивают производство. Более того, рано или поздно Соединенным Штатам придется пополнить свои исторически низкие стратегические запасы нефти. в среднем Aker BP тесно связана с ценами на нефть: на долю нефти приходится около 85 процентов добычи группы. Ставка снова оказалась на волоске от Schlumberger, но Aker BP также предлагает диверсификацию валюты с использованием норвежской кроны, которая, как правило, должна выиграть от более высоких цен на нефть и потенциальных опасений по поводу огромного бюджетного дефицита и уровня долга во многих западных странах, проблем, которых у нее нет. .в Норвегии совершенно нет.

Фаворит 2: Альбемарль

Мы считаем, что возобновление роста цен на литий — лишь вопрос времени. Albemarle от этого получит большую выгоду. Компания полагает, что сможет увеличивать продажи лития на 20–30 процентов ежегодно в течение следующих пяти лет. Литий является важным сырьем для экологизации транспорта и незаменим в мощных аккумуляторах для автомобилей, ноутбуков, смартфонов, аккумуляторов и т. д. В большинстве отчетов ожидается, что к 2030 году спрос на литий увеличится в четыре раза. Удовлетворение этого спроса станет серьезной проблемой со стороны предложения. В мире достаточно лития, но для его экономической эксплуатации подходит лишь небольшая часть запасов Земли. Новые заводы по производству аккумуляторов строятся без гарантии поставок лития. Нынешние производители также имеют лишь ограниченное количество новых проектов. Таким образом, дефицит грозит стать настоящей проблемой в ближайшие пять-десять лет. Нам кажется, что это отличная новость для Albemarle. Акции теперь можно приобрести по очень разумной цене.

Фаворит 3: Атенор

Акции недвижимости не смогли продолжить сильный рост в ноябре и декабре до первой половины 2024 года, включая застройщика Atenor. Резкое снижение долгосрочных процентных ставок в конце прошлого года не продолжилось. Из-за вынужденного увеличения капитала цена акций упала примерно на 5 евро. В результате акции значительно упали по сравнению с их внутренней стоимостью. Малейшие признаки восстановления или реализация каких-то проектов должны привести акции в фазу восстановления. Мы хотели бы отметить, что риск этой инвестиции выше среднего, поскольку в балансе все еще содержится много долга, хотя первое трехмесячное обновление показало, что над этим работают.

Фаворит 4: Ковенимо

Как и в случае с Atenor, необходимо убедиться, что долгосрочные процентные ставки упадут в течение второй половины года. Это необходимо для увеличения капитала в сфере недвижимости. Регулируемая компания по недвижимости (GVV), специализирующаяся на объектах здравоохранения, недооценена в этом контексте: дисконт 35 процентов к внутренней стоимости, дивидендная доходность 9,5 процента и премия за риск в размере 7 процентов (дивидендная доходность 10 процентов против . %). Снова на правительственной бумаге на десять лет). Текущий коэффициент долга в 44 процента делает опасения по поводу нового раунда капитала преувеличенными. Кроме того, риск дальнейших списаний снижается из-за ограниченности вакансий и стабильной доходности от аренды.

Фаворит 5: Мозаика

После недоудобрения сельхозугодий в среднем за последние два года мировой спрос на калийные и фосфорные удобрения в 2024 году вернется к рекордным уровням 2020 и 2021 годов соответственно. В то же время уровень запасов сельскохозяйственных культур и удобрений достиг среднего уровня. относительно потребления, годовой уровень приближается к самому низкому уровню за последние двадцать лет. Ожидаемое пополнение запасов в сочетании с ограниченными возможностями для маневра в сторону увеличения предложения должно позволить ценам на удобрения восстановиться. Акции Mosaic торгуются ниже балансовой стоимости, а ожидаемое восстановление цен принесет выгоду. Недавний рост цен на зерно может стать предвестником восстановления запасов удобрений.

Фаворит 6: Ньюмонт

За последние два года акции компании показали себя намного хуже, чем индекс Van Eck Gold Miners, эталонный индекс среди золотодобывающих компаний. В результате оценка упала в 7 раз от ожидаемого денежного потока, но цена уже восстановилась на 30–40 процентов с пятилетнего минимума в марте. Это правильно, потому что Перспективы на 2024 год и последующие годы значительно улучшились благодаря приобретенным активам Newcrest Mining. Многие товары, которые негативно повлияли на цену в 2023 году, исчезнут в следующем году. Акционеры также могут рассчитывать на более высокие дивиденды. Сильный баланс также оставляет место для обратного выкупа акций. С точки зрения оценки, Newmont намного дешевле, чем, например, Agnico-Eagle Mines.

Фаворит 7: американское серебро

Цена на американское серебро (PAAS) уже восстановилась на 60 процентов с минимума в начале марта. Однако мы по-прежнему видим потенциал для роста в этом году. Маржа прибыли снова увеличивается, а цены на золото и серебро растут. Американские страны финансово здоровы. У него все еще есть привлекательный портфель расширений и новых проектов, которые он может профинансировать самостоятельно. PAAS сейчас торгуется примерно в 10 раз больше денежного потока. Это число все еще снижается по сравнению со средним показателем за последние десять лет.

Фаворит 8: Сибанье Стиллуотер

Sibanye Stillwater была создана как дочерняя компания Gold Fields с золотыми рудниками группы в Южной Африке в качестве активов, но за последнее десятилетие группа претерпела значительную трансформацию. Золотые прииски сейчас обеспечивают лишь четверть продаж группы. В настоящее время основное внимание уделяется такому сырью, как платина, палладий, родий и т. д. Учитывая растущие цены на это крайне нестабильное сырье, группа недавно попыталась диверсифицировать свою деятельность и заняться производством материалов для аккумуляторов, таких как никель и литий.

Вот уже более года цены на палладий, среди прочего, вновь демонстрируют свою более волатильную сторону. Очень резкое снижение цен сделало 2023 год ужасным для Сибанье-Стилуотер. Мало того, были наводнения и пожары, и даже ряд исключительных событий, связанных с бизнесом, также повлияли на результаты. Поэтому вполне логично, что за последние пару лет мы стали свидетелями значительного снижения цен (-75%). Поэтому вероятность восстановления очень высока, если цены на металлы снова начнут расти, и компания сможет лучше контролировать свою операционную деятельность. Риск выше среднего.

Фаворит 9: Юмикор

В последние недели и месяцы появлялись новости, которые акционеры расценили как негативные. Во-первых, бельгийское государство приобрело 5% акций Umicore через холдинговую компанию SFPIM, что обусловлено стратегическим характером компании для нашей экономики. Кроме того, генеральный директор Маттиас Медрич внезапно подал в отставку, в очередной раз поставив проблемы, связанные с материалами для аккумуляторов, в поле зрения аналитиков и инвесторов. Из-за этого дополнительного штрафа стоимость акций теперь очень низкая. Инвесторы больше не возлагают никаких ожиданий на эту акцию. Восстановление цен на ряд (драгоценных) металлов предполагает, что результаты также могут возобновить рост. Относительно низкая цена обеспечивает инвесторам хороший вход в 2024 год. В долгосрочной перспективе.

10 фаворитов: Vodafone

Настроения в отношении телекоммуникационного сектора находятся на самом низком уровне. Это отражено в Vodafone, оценка которого всего в 3,5 раза превышает ожидаемый показатель EBITDA. Это дешево. Vodafone может приятно удивить в этом году более высокой прибылью благодаря экономии затрат. Это должно стать результатом программы реструктуризации и гораздо более низких счетов за электроэнергию. Важно, чтобы восстановление немецкого рынка продолжалось. Инвестиционные затраты также снизятся в ближайшие годы. Vodafone также работает над упрощенной структурой группы, хотя инвестиционный климат не идеален для крупных сделок. Самое привлекательное в Vodafone — это дивиденды, которые остаются очень высокими даже после ожидаемого сокращения дивидендов.