Минфин США подталкивает Россию к дефолту: что теперь?

Россия должна выплатить $100 млн процентов по двум гособлигациям в пятницу и выплатить еще в июне.

Вот несколько вопросов и ответов о том, что может произойти дальше:

Что изменилось?

Лицензия, выданная Управлением по контролю за иностранными активами США (OFAC) 2 марта, санкционировала сделки между американскими компаниями и Министерством финансов России, Центральным банком или Фондом национального благосостояния.

В результате Россия смогла поддерживать выплату процентов и основного долга по своему суверенному долгу, несмотря на строгие ограничения на ведение бизнеса с российскими компаниями. С 22 февраля. Смог заплатить облигациями на сумму семь долларов.

Но министерство финансов заявило во вторник, что не будет продлевать разрешение поздно. Хотя этот шаг напрямую затронет только американских журналистов, держателям в других странах будет сложно принимать российские платежи, поскольку США доминируют в мировой финансовой системе.

Сколько это долг?

Россия имеет непогашенные международные облигации на сумму 40 миллиардов долларов, менее 2 миллиардов долларов в обслуживании внешнего долга до конца этого года.

Кредит можно условно разделить на три типа: во-первых, старые облигации, по которым обычно погашаются морем, и, во-вторых, облигации, выпущенные после аннексии Крыма Москвой в 2014 году, которые проводятся за счет собственного расчетного депозита России. (НСД) Существуют расчетные и альтернативные условия оплаты в СКВ.

К последней категории также относятся кредиты, проданные после 2018 года, расчеты по которым осуществляются в НРД, но предусмотрена оплата в рублях.

Когда взимаются сборы по умолчанию?

По состоянию на 27 мая по этим двум облигациям нужно выплатить проценты на сумму 71,25 млн долларов и 26,5 млн долларов (28 млн долларов). Более чем крайний срок OFAC, Россия начала процесс оплаты на прошлой неделе.

Российский НРД — платежное агентство с двумя облигациями — заявил, что получил средства, и объявил 27 мая, что выплатит иностранную валюту.

В проспекте двух ценных бумаг указано, что «выплаты по основной сумме и процентам (включая любые подразделения) по универсальным ценным бумагам, зарегистрированным на имя НРД, осуществляются НРД в качестве зарегистрированного держателя».

По мнению некоторых аналитиков, деньги были выплачены, сообщает Минфин России.

Однако вряд ли деньги продолжат поступать на счета ценных бумаг. Министр финансов России Антон Силуванов заявил в пятницу, что ограничения на заимствование капитала нерезидентами из России останутся в силе до тех пор, пока российские золотовалютные резервы не будут разблокированы.

По многим определениям средства по умолчанию не появляются на счетах должников.

У России есть 30 дней после 27 мая, чтобы произвести платеж.

Какие следующие выплаты?

Если кредиторы получат платежи 27 мая, России придется выплатить две облигации 23 июня и еще одну 24 июня.

Платежи, подлежащие оплате 23 июня, как и 27 мая, подлежат оплате по ценным бумагам, расчеты по которым осуществляются в NST.

Однако последнему пришлось бы заплатить 159 миллионов долларов по облигации, выпущенной в 1998 году. Аналитики считают, что Россия не сможет оплатить этот сбор без разрешения Минфина, так как проблема может быть решена только в офшорах.

Эта облигация имеет льготный период в 15 рабочих дней.

Полезны ли тампоны кредитного дефолта?

Вопрос заключается в том, приведет ли любой дефолт к выплатам по кредитно-дефолтным свопам (CDS), которые инвесторы используют для страхования своей подверженности определенным рискам, в данном случае дефолта по суверенному долгу России.

Группа ключевых банков и управляющих недвижимостью должна определить, произошло ли «кредитное событие». В свою очередь, это может инициировать платежи.

Дж.П. Морган ожидает, что держатели CDS не будут платить по облигациям, расчеты по которым могут быть произведены в России и оплачены НРД.

«Даже если эти деньги не будут постоянно распределяться по ценным бумагам, их может быть достаточно, чтобы избежать стимулирования CDS», — сообщили клиентам аналитики JPMorgan в примечании.

Однако, если Россия не выплатит сумму, причитающуюся 24 июня, CDS может быть активирована после истечения срока действия предложения.

Тем не менее, триггер может произойти раньше.

Комитет по кредитным деривативам соберется в пятницу, чтобы обсудить, имело ли место «долговое событие» после того, как Россия не добавила 1,9 миллиона долларов в виде процентов в течение периода концессии после погашения своего суверенного долга.

По оценкам JPMorgan, в настоящее время у России есть чистые фиктивные CDS на сумму 2,54 миллиарда долларов, из которых 1,68 миллиарда долларов находятся в стране, а остальное — в индексе CDX.EM.