Что, если Россия и дальше перекроет газопровод?

Готовьтесь к глубокой рецессии, говорит главный экономист ABN Amro Сандра Филиппен.

Новость была менее радостной, но именно поэтому общественность повисла на губах экономиста-резидента ABN AMRO Сандры Филиппон на IEX Investor Day 1 июля (фото).

Чего ждать, если Россия перекроет газопровод в Европу в будущем? Используя этот вопрос в качестве отправной точки, Филипп рисует будущее, в котором глубокая рецессия и продолжительные высокие цены на энергоносители неизбежны.

21 июля станет важным моментом. В этот день газопровод «Северный поток-1», крупнейший газопровод из России в Европу, вновь откроется после периода технического обслуживания.

Уже на треть меньше газа

Но вернется ли газ? «Это большой вопрос, но есть реальный шанс, что Путин сможет и дальше перекрывать газовый кран», — говорит Филипп. Это происходит в то время, когда европейская экономика уже демонстрирует признаки замедления.

«После пандемии восстановление было затруднено из-за высокой инфляции и нехватки энергии в Европе. Реальные доходы падают, поскольку отрасли приходится иметь дело с более высокими ценами на сырье и усилением трений в цепочке поставок».

По словам Филиппа, одним из ярких моментов является то, что проблемы в цепочках поставок, с которыми мы уже давно сталкиваемся, постепенно начинают решаться сами собой. Но мы в Европе не можем противостоять экономическому шоку от нехватки энергии.

«Международное энергетическое агентство (МЭА) рассчитывает сценарий, при котором мы должны сделать все возможное, чтобы улавливать на треть меньше газа — это уже включает использование гронингенского газа, например. Но мы уже находимся в этой точке. меньше газа».

предпочтения Путина

По словам Филиппа, перебои с поставками, которые вызывают еще большую нехватку газа, могут иметь серьезные экономические последствия. «Первоначально цены. Они будут расти, и не только цены на энергоносители, но и на промышленные товары и продукты питания значительно вырастут».

«Дома будут сохранены, но самые энергоемкие предприятия закроются. В основном это экспортно-ориентированные предприятия. Исследования показывают, что есть еще много возможностей для того, чтобы использовать меньше энергии, особенно в этих секторах. по-видимому, никогда не было сделано, но это все еще обнадеживающая реальность».

В таком сценарии глубокая рецессия действительно неизбежна, говорит Филлиппен, но она вынуждена держать руку на пульсе в своих прогнозах. Российский газопровод зависит от желания Путина и от того, насколько жесткой будет игра между Россией и ЕС. В своих оценках экономики еврозоны он сохраняет существенный (понижающийся) диапазон последствий нехватки газа.

Большая ошибка политики

Энергетические потрясения также могут иметь последствия для денежно-кредитной политики. После долгих колебаний ЕЦБ начал ужесточать и бороться с инфляцией. «Но рецессия и безработица снова снизят прогноз инфляции в среднесрочной перспективе. Таким образом, со временем произойдет возврат к политике по умолчанию в сторону более низких процентных ставок».

Не помогает, говорит Филипп, после пандемии короны. «Нормальная динамика исчезла из экономики при поддержке и поддержке правительств. Мы будем продолжать страдать от этого в течение следующих десяти лет. В Америке Трамп и Байден растратили 15% ВВП на помощь. Это огромная политическая ошибка».

Так что не ждите, что правительство продолжит помогать в случае неудач, говорит он. «Когда я разговариваю с финансистами, я слышу, что они охватывают все планы компенсаций. Не всем нужна поддержка постоянно».